موج ورودی ETFهای اسپات بیت‌کوین: تحلیل کامل جریان سرمایه نهادی (۳ اکتبر)

بازار کریپتو در هفته‌های اخیر شاهد یکی از بزرگ‌ترین موج‌های سرمایه‌گذاری نهادی از طریق ETFهای اسپات بیت‌کوین بوده است. تنها در تاریخ ۳ اکتبر، خالص ورود سرمایه بیش از 985 میلیون دلار ثبت شد؛ رقمی معادل جذب حدود ۸,۰۳۱ BTC در یک روز. این حجم تقاضا تقریباً ۱۸ برابر عرضه روزانه ماینرها پس از هاوینگ است و می‌تواند به‌طور مستقیم بر روند قیمتی بیت‌کوین اثر بگذارد.

داده‌های کلیدی ورود سرمایه

• خالص ورود روزانه: 985 میلیون دلار ≈ 8,031 BTC

• ورودی تجمعی از زمان لانچ ETFها: بیش از 60.05 میلیارد دلار

• دارایی تحت مدیریت (AUM) کل: 164.5 میلیارد دلار ≈ 1.34 میلیون BTC (معادل 6.74٪ از کل عرضه در گردش بیت‌کوین)

• این رقم معادل بیش از ۸.۲ سال عرضه روزانه بیت‌کوین است.

جزئیات ورودی روزانه ETFها

• IBIT (BlackRock): ورود 791.6 میلیون دلار ≈ 6,453 BTC. AUM این صندوق به 96.2 میلیارد دلار رسید (معادل 3.94٪ کل بیت‌کوین‌های در گردش).

• FBTC (Fidelity): ورودی 69.6 میلیون دلار ≈ 567 BTC.

• ARKB، BITB و HODL: همگی ورودی مثبت ثبت کردند.

• GBTC (Grayscale): با وجود خروج تجمعی -24.1 میلیارد دلاری از زمان شروع، امروز ورودی مثبت 18.3 میلیون دلار (~149 BTC) داشت؛ نشانه‌ای از کاهش فشار فروش.

• چند صندوق با ورودی صفر گزارش شدند که احتمالاً به دلیل تأخیر در افشای داده‌ها بوده است.

نقدشوندگی و رفتار صندوق‌ها

• ارزش معاملات روزانه ETFها: 7.52 میلیارد دلار؛ نشان‌دهنده نقدشوندگی بالا و حضور گسترده سرمایه‌گذاران نهادی.

• NAV پریمیوم/دیساونت: کوچک و مثبت؛ به این معنی که ETFها نزدیک به ارزش خالص دارایی معامله می‌شوند و نشانه‌ای از تنش ساختاری دیده نمی‌شود.

پیامدها برای بازار بیت‌کوین

1. فشار خرید ساختاری
ورود ۸ هزار BTC در یک روز، در مقایسه با عرضه روزانه ۴۵۰ BTC، یک عدم تعادل تقاضا-عرضه ایجاد می‌کند که می‌تواند به رشد قیمتی دامن بزند.

2. تمرکز جریان در IBIT
بلک‌راک با در اختیار داشتن بیش از 58٪ از کل AUM ETFها، عامل اصلی نوسانات جریان ورودی و خروجی است. هرگونه تغییر در فلو IBIT می‌تواند حرکت قیمت را به‌شدت تحت‌تأثیر قرار دهد.

3. کاهش ریسک خروج‌های GBTC
ورود مثبت GBTC پس از ماه‌ها خروج، نشان‌دهنده‌ی کاهش فشار فروش تاریخی این صندوق است. این موضوع می‌تواند به تثبیت بازار کمک کند.

4. واکنش سریع قیمت به جریان‌ها
با نقدشوندگی بالای ETFها (7.5 میلیارد دلار حجم روزانه)، قیمت بیت‌کوین به‌سرعت نسبت به تغییر جریان‌های ورودی و خروجی واکنش نشان می‌دهد.

سناریوهای کوتاه‌مدت

• سناریوی صعودی: اگر میانگین متحرک ۳ تا ۵ روزه فلوها بالای ۲ تا ۳ میلیارد دلار باقی بماند و GBTC خروجی سنگینی ثبت نکند، احتمال شکست سقف‌های قیمتی اخیر بالا خواهد بود.

• سناریوی خنثی: جریان‌های کم‌جان (۰ تا ±۳۰۰ میلیون دلار) همراه با کاهش حجم معاملات، می‌تواند منجر به نوسان محدود و حرکت قیمتی افقی شود.

• سناریوی ریسک‌دار: دو تا سه روز خروج خالص بالای ۱ تا ۱.۵ میلیارد دلار (به‌ویژه از IBIT) همراه با افزایش دیساونت‌ها می‌تواند احتمال اصلاح شدید قیمتی را تقویت کند.

شاخص‌های کلیدی برای رصد روزهای آینده

1. میانگین متحرک ۵ و ۱۰ روزه جریان ETFها

2. ورودی/خروجی روزانه GBTC به‌عنوان شاخص ریسک فروش

3. سهم IBIT از جریان روزانه (کاهش سهم IBIT + مثبت بودن کل فلو = نشانه سلامت روند)

4. پریمیوم یا دیساونت NAV (افزایش ناگهانی می‌تواند خبر از هیجان یا مشکل ساختاری بدهد)

5. حجم معاملات روزانه ETFها (بیش از ۱۰ میلیارد دلار معمولاً با نوسانات شدید همراه است)

جمع‌بندی

روز ۳ اکتبر یکی از قوی‌ترین روزهای تاریخ ETFهای اسپات بیت‌کوین بود. ورود خالص نزدیک به ۸ هزار BTC دارایی نهادی را به ۱.۳۴ میلیون BTC (۶.۷۴٪ عرضه کل) رسانده است.
تا زمانی که جریان‌های ورودی مثبت و پایدار باقی بمانند و خروجی‌های GBTC کنترل شود، روند بازار به نفع خریداران خواهد بود. نقطه هشدار کوتاه‌مدت، تنها در صورتی است که چند روز پیاپی شاهد خروج‌های پرحجم باشیم.