تحلیل آنچین Sell-side Risk Ratio؛ آیا بازار هنوز ظرفیت صعود دارد؟

در تحلیل آنچین، شاخص Sell-side Risk Ratio (SSR) یکی از مهم‌ترین معیارها برای سنجش فشار فروش واقعی در بازار بیت‌کوین محسوب می‌شود. این شاخص میزان ارزش دلاری کوین‌های خرج‌شده (سود و زیان تحقق‌یافته) را نسبت به اندازه شبکه نشان می‌دهد و به ما کمک می‌کند بفهمیم فروشندگان تا چه اندازه فعال هستند.

در هفته‌های اخیر SSR در محدوده‌ی کم تا میانه‌ی نقدشوندگی نوسان داشته و این موضوع نکات مهمی برای ادامه‌ی روند بازار به همراه دارد.

Sell-side Risk Ratio چیست؟

به زبان ساده، SSR مترِ شدت فشار فروش روی زنجیره است. وقتی این شاخص در سطوح پایین باشد یعنی فروشنده‌ها منفعل هستند و نقدینگی فروشنده‌ها خشک شده است؛ و برعکس، بالا بودن آن نشان‌دهنده‌ی توزیع و فروش سنگین است.

محدوده‌های مهم SSR

🔹 خیلی کم (بنفش) ~ 0.0005 و کمتر: نشان‌دهنده‌ی خشکی شدید نقدینگی و پتانسیل رشد.

🔹 کم (آبی) ~ 0.001: فشار فروش کنترل‌شده و ادامه‌ی صعود سالم.

🔹 زیاد (نارنجی) ~ 0.003: شروع توزیع و فروش گسترده‌تر.

🔹 بسیار زیاد (قرمز) ~ 0.01 و بالاتر: معمولاً نزدیک به سقف‌های ماکرو یا در فازهای وحشت ریزشی.

رفتار چرخه‌ای SSR در گذشته

🔹 در سال‌های 2021 و 2024 عبور SSR از محدوده قرمز معمولاً با ثبت سقف‌های بزرگ قیمتی همراه شد.

🔹 در ابتدای رالی‌های 2023 ماندگاری SSR در محدوده آبی و بنفش، سوخت لازم برای جهش‌های بعدی را فراهم کرد.

وضعیت فعلی بازار

اکنون SSR بیشتر در زیر باند نارنجی قرار دارد و فقط چند اسپایک موقت دیده می‌شود. این یعنی:

🔹 فروشندگان سوددار هنوز وارد فاز تهاجمی نشده‌اند.

🔹 هر موج کوتاه‌مدت عرضه توسط تقاضا جذب شده است.

🔹 بازار همچنان در فاز صعود بالغ اما بدون نشانه‌های سقف نهایی قرار دارد.

پیام برای تریدرها

1️⃣ معامله‌گران روندی (Trend Traders) : تا زمانی که SSR زیر باند نارنجی باقی بماند، روند صعودی معتبر است. استفاده از Trailing Stop و کاهش وزن پوزیشن در اسپایک‌های SSR منطقی است.

2️⃣ سوئینگ‌کارها: هر جهش SSR به محدوده نارنجی یا قرمز می‌تواند سیگنال فروش یا هج کوتاه‌مدت باشد.

3️⃣ سرمایه‌گذاران میان‌مدتی: بهترین نقاط خرید زمانی است که SSR به محدوده آبی یا بنفش بازگردد. در مقابل، عبور به قرمز می‌تواند فرصت سیو سود پلکانی باشد.

عوامل تأیید یا نقض سناریو

🔹 تأیید صعود: باقی ماندن SSR در آبی/بنفش، کاهش موجودی صرافی‌ها و ورود سرمایه ETFها.

🔹 هشدار سقف محلی: چند پرینت قرمز پشت سر هم همراه با اوج گرفتن نرخ تأمین مالی و MVRV.

🔹 هشدار ریزش: اسپایک قرمز بزرگ SSR همزمان با ریزش قیمت ← نشانه‌ی کاپیتولیشن کوتاه‌مدت.

نتیجه‌گیری

در حال حاضر بازار در فاز «صعود بالغ اما بدون هشدار سقف نهایی» قرار دارد. تا زمانی که SSR زیر محدوده‌ی 0.003 باشد، استراتژی غالب، نگه‌داری با مدیریت ریسک پویا است. هر عبور پایدار به 0.01 در نزدیکی سقف‌های قیمتی، آلارم توزیع سنگین و زمان کاهش ریسک خواهد بود.

خلاصه: Sell-side Risk Ratio هنوز نشان نمی‌دهد که سقف نهایی ساخته شده باشد. بازار همچنان پتانسیل صعود دارد، اما مدیریت ریسک و سیو سود پلکانی بهترین استراتژی است.