بازار کریپتو در روزهای اخیر شاهد یکی از بزرگترین موجهای ورود سرمایه به ETFهای اسپات اتریوم بوده است. بررسی دادههای منتشرشده نشان میدهد تنها در یک روز، بیش از 546 میلیون دلار وارد این صندوقها شده که معادل خرید تقریبی 131 هزار ETH است. این جریان سرمایه میتواند پیامدهای قابلتوجهی بر قیمت و ساختار بازار اتریوم داشته باشد.
ورود سرمایه و وضعیت کلان
طبق دادهها، مجموع داراییهای تحت مدیریت (AUM) صندوقهای اسپات اتریوم اکنون به 27.54 میلیارد دلار رسیده است؛ یعنی حدود ۵.۴ درصد از کل مارکتکپ اتریوم. این رقم نشان میدهد ETFها به سرعت در حال تبدیل شدن به یکی از کانالهای اصلی جذب سرمایه نهادی در بازار اتریوم هستند.
از نظر حجم معاملات روزانه نیز بیش از 1.89 میلیارد دلار تراکنش در این صندوقها انجام شده که نزدیک به 74 درصد آن مربوط به صندوق BlackRock (ETHA) بوده است. این موضوع بار دیگر جایگاه بلکراک به عنوان بازیگر اصلی نقدینگی در بازار ETFهای اتریوم را تثبیت میکند.
توزیع ورودیها بین صندوقها
در میان ورودیهای روزانه، صندوق Fidelity (FETH) با جذب 202 میلیون دلار در صدر قرار گرفته است. پس از آن BlackRock (ETHA) با 154 میلیون دلار و Grayscale ETH با 99 میلیون دلار جایگاههای دوم و سوم را به خود اختصاص دادهاند.
نکته قابلتوجه این است که صندوق قدیمی Grayscale (ETHE) که به دلیل کارمزد بسیار بالای ۲.۵ درصدی شناخته میشود، در مجموع همچنان با خروج تاریخی −4.55 میلیارد دلار مواجه است. با این حال، در روز گذشته توانست حدود 22.7 میلیون دلار ورودی ثبت کند که نشاندهنده کاهش سرعت خروج سرمایههاست.
پیامدهای بازار
1. فشار خرید ساختاری: ورود 131 هزار واحد ETH تنها در یک روز معادل حدود ۰.۱۱ درصد از کل عرضه در گردش است. تداوم این روند میتواند فشار خرید معناداری بر بازار وارد کند.
2. رقابت بین صندوقها: هرچند بلکراک همچنان لیدر نقدینگی است، اما شتاب بالای ورودیهای Fidelity نشان میدهد که سرمایهگذاران نهادی به سمت صندوقهای کمهزینهتر متمایل هستند.
3. چرخش سرمایه از گران به ارزان: جریان خروج از ETHE و ورود به ETFهای ارزانتر مثل ETHA و FETH ادامهدار است و میتواند ساختار رقابت در بازار ETFها را تغییر دهد.
4. هماهنگی قیمتها: رشد حدود ۴ درصدی همه ETFها نشان میدهد حرکت اخیر هماهنگ و جریانمحور بوده و نه صرفاً ناشی از معاملات خرد.
سناریوهای پیشرو
🔹 بولیش: اگر ورود سرمایه روزانه بالای 300 تا 400 میلیون دلار حفظ شود و سهم ترکیبی ETHA و FETH بیش از 60 درصد بماند، احتمال رشد بیشتر و شکست مقاومتهای کلیدی اتریوم تقویت خواهد شد.
🔹 خنثی یا نزولی: در صورتی که خروجیهای سنگین از ETHE بازگردد و مجموع ورودی روزانه به زیر 150 تا 200 میلیون دلار برسد، فشار صعودی فعلی میتواند تضعیف شود.
ریسکهای کلیدی
🔹 امکان بازخریدهای سنگین در صندوقها و فشار فروش در بازار ثانویه.
🔹 ریسکهای کلان اقتصادی همچون تغییر نرخ بهره و شاخص دلار که میتوانند بر تمایل سرمایهگذاران اثر بگذارند.
🔹 تمرکز بالای نقدینگی در ETHA که در شرایط پرنوسان میتواند منجر به افزایش اسپرد و نوسانات کوتاهمدت شود.
جمعبندی
ETFهای اسپات اتریوم در حال حاضر یکی از اصلیترین عوامل محرک بازار هستند. ورود 546 میلیون دلاری اخیر نشان داد که سرمایهگذاران نهادی به شکل جدی در حال شرطبندی روی اتریوم هستند. تمرکز نقدینگی روی صندوقهای بزرگی مثل BlackRock و Fidelity، به همراه کاهش خروجیهای ETHE، نشانهای مثبت برای آینده بازار به حساب میآید.
تا زمانی که جریانهای ورودی در سطح بالا باقی بماند، چشمانداز اتریوم صعودی خواهد بود. با این حال، سرمایهگذاران باید تحولات صندوق Grayscale و شرایط کلان اقتصادی را نیز با دقت دنبال کنند.
