در تاریخ 26 سپتامبر دادههای بازار آپشن تصویری متفاوت از رفتار قیمت در بازار اسپات و فیوچرز نشان میدهد. بررسی دقیق Implied Volatility (IV) و Historical Volatility (HV) نشان میدهد که معاملهگران آپشن آینده را بسیار پرریسکتر از واقعیت کنونی بازار در نظر گرفتهاند.
آنچه دادهها میگویند
🔹 نوسان ضمنی : (IV) حدود 43.5%
🔹 نوسان تاریخی : (HV) حدود 32.8%
🔹 اختلاف اسپرد : (IV–HV) حدود 10.7 واحد، معادل 33% پرمیوم
این فاصله نشان میدهد که آپشنها با قیمتگذاری بالاتر از نوسان واقعی، انتظار حرکتهای شدید در آینده را دارند.
بررسی آنچین بازار
1. پرمیوم نوسان بالا: نشاندهندهی انتظار برای رویدادهای مهم (مثل دادههای اقتصاد کلان، اخبار ETF یا تغییرات قانونی) یا افزایش تقاضا برای هج است.
2. آرامش بازار اسپات در مقابل آپشنها: HV در محدوده پایین ۳۰% قرار دارد، اما IV همچنان بالای ۴۰% باقی مانده است.
3. ریسکهای پیشرو: در گذشته جهش HV باعث منفیشدن اسپرد شد و ریسک «Short Gamma» را افزایش داد. اکنون اسپرد دوباره مثبت است اما همچنان نشانهی ریسک رویدادی وجود دارد.
سناریوهای احتمالی و استراتژیها
سناریوی پایه (حرکت در رِنج):
اگر HV در محدوده 30–35% باقی بماند و IV فشرده شود، استراتژیهای فروش نوسان (Short Vol) با هج دقیق جذاب خواهند بود:
🔹 Short Strangle یا Iron Condor با محدوده امن
🔹 Calendar یا Diagonal برای استفاده از پرمیوم کوتاهمدت
سناریوی بریکاوت (حرکت شدید):
اگر HV افزایش یافته و به سمت IV حرکت کند، استراتژیهای Long Gamma مناسبتر هستند:
🔹 Debit Call/Put Spread برای کاهش ریسک وگا
🔹 Calendar معکوس در صورت تغییر ترماستراکچر
برای هولدرهای اسپات:
با توجه به پرمیوم بالای آپشن، استفاده از کالر صفرهزینه یا Put Spread محافظتی کاراتر از خرید Put ونیلا است.
سیگنالهایی که باید زیر نظر بگیرید
🔹 کاهش سریع اسپرد IV–HV یا عبور HV از IV
🔹 افزایش حجم و تغییر در دلتا-اسکیو (تقاضای نامتقارن برای Put یا Call)
🔹تغییر ساختار سررسید از کانتانگو به Backwardation
جمعبندی
در حال حاضر بازار آپشن محتاطتر از بازار نقدی عمل میکند و با ~33% پرمیوم، ریسک آینده را بیشتر از واقعیت اخیر قیمتها برآورد کرده است. اگر رویداد بزرگی در تقویم بازار نباشد، فروش مدیریتشدهی پرمیوم میتواند سودآور باشد. اما هر تغییر ناگهانی در HV یا ساختار سررسید باید بهعنوان هشدار برای کاهش ریسک در نظر گرفته شود.
برای معاملهگرانی که روی بریکاوت حساب باز کردهاند، استفاده از اسپردها و استراتژیهای جهتدار کمهزینه توصیه میشود تا در عین بهرهگیری از حرکت بازار، ریسک کنترلشده باقی بماند.
