تحلیل آنچین بیت‌کوین بر اساس MVRV Ratio

در داده‌های جدید CryptoQuant، شاخص MVRV Ratio بیت‌کوین در محدوده‌ی ۲.۰۶ قرار دارد؛ این یعنی بازار تقریباً دو برابر ارزش تحقق‌یافته‌ی خود قیمت‌گذاری شده است. در حالی‌که قیمت به حدود ۱۱۲ تا ۱۱۳ هزار دلار رسیده، نسبت MVRV نتوانسته سقف جدیدی ثبت کند. این موضوع یک واگرایی نزولی ساختاری بین قیمت و شاخص MVRV ایجاد کرده است نشانه‌ای که معمولاً در اواخر فاز میانی بولران‌ها دیده می‌شود.

MVRV چیست و چرا مهم است؟

MVRV (Market Value to Realized Value) نسبت ارزش بازار به ارزش تحقق‌یافته است و نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران به‌صورت میانگین تا چه اندازه در سود یا زیان هستند.

به‌صورت تاریخی:

• کمتر از ۱.۰ → ترس شدید و کف چرخه

• ۱.۳ تا ۱.۸ → فاز بازیابی و انباشت

• ۱.۸ تا ۲.۲ → توزیع ملایم و ریسک اصلاح

• بیش از ۲.۵ → داغ شدن بازار و احتمال سقف‌های موقت

• بیش از ۳.۵ تا ۴ → پایان سیکل بولیش و آغاز اصلاح‌های سنگین

اکنون بیت‌کوین دقیقاً در محدوده‌ی ۱.۸ تا ۲.۲ قرار گرفته است — جایی که اغلب فاز «سودگیری آرام» آغاز می‌شود.

تفسیر داده‌ها

• MVRV = 2.06 → نشان‌دهنده‌ی سودآوری بالا اما نه‌هنوز بیش‌ازحد

• رد سطح ۲.۲ → احتمال تشکیل سقف محلی

• کاهش شیب MVRV در کنار رشد قیمت → نشانه‌ی توزیع آرام توسط هولدرهای قدیمی

• Realized Cap رو به افزایش → سرمایه‌گذاران بلندمدت هنوز حاضر به خروج کامل نیستند

این ترکیب معمولاً در فاز گسترش میانی تا دیرهنگام بولران‌ها دیده می‌شود؛ جایی که بازار هنوز صعودی است، اما نیاز به یک «ریست» طبیعی برای ادامه مسیر دارد.

سناریوهای محتمل

1. اصلاح ملایم / خنک‌سازی طبیعی (۶۰٪ احتمال)

MVRV می‌تواند تا محدوده‌ی ۱.۸۵ تا ۱.۹۵ کاهش یابد و قیمت بیت‌کوین را به ۹۶ تا ۱۰۲ هزار دلار برگرداند. این اصلاح سالم می‌تواند انرژی لازم برای موج بعدی رشد را فراهم کند.

2. شکست صعودی و ادامه بولران (۳۰–۳۵٪ احتمال)

در صورت تثبیت MVRV بالای ۲.۲، احتمال رشد تا محدوده‌ی ۲.۴ تا ۲.۶ و صعود قیمتی تا ۱۲۰ تا ۱۳۰ هزار دلار وجود دارد. البته در این حالت، خطر «پول‌بک سریع» افزایش می‌یابد.

3. اصلاح تند کوتاه‌مدت (۵–۱۰٪ احتمال)

در اثر فشار لیکوییدیشن یا شوک‌های ماکرو، ممکن است MVRV به محدوده‌ی ۱.۷ تا ۱.۸ سقوط کند که معمولاً فرصت خرید طلایی محسوب می‌شود.

استراتژی پیشنهادی

• معامله‌گران اسپات: بهترین زمان اضافه‌کردن پله‌ای در محدوده‌ی MVRV≈۱.۹ است. در MVRV بالای ۲.۳، کاهش بخشی از اکسپوژر منطقی است.

• معامله‌گران فیوچرز: تا وقتی MVRV زیر ۲.۲ قرار دارد، اهرم بالا روی لانگ پرریسک است. شکست معتبر ۲.۲ می‌تواند تریگر لانگ بعدی باشد.

• اندیکاتورهای کمکی: بررسی Funding Rate، OI و SOPR می‌تواند تاییدیه‌ی روند بدهد.

◦ MVRV نزولی + Funding مثبت = هشدار اصلاح

◦ MVRV نزولی + Funding منفی = اصلاح سالم

جمع‌بندی نهایی

بازار بیت‌کوین اکنون در منطقه‌ی سودآوری بالا اما نه‌هنوز بیش‌ازحد هیجانی قرار دارد.

واگرایی نزولی بین MVRV و قیمت نشان می‌دهد که احتمال یک فاز خنک‌سازی یا اصلاح سالم قبل از موج بعدی وجود دارد.

تا زمانی که MVRV زیر سطح ۲.۲ باقی بماند، احتیاط و مدیریت ریسک اهمیت بیشتری دارد.

در مقابل، شکست قاطع این سطح می‌تواند آغازگر یک لگ صعودی تازه باشد.

نتیجه‌گیری:

MVRV در آستانه‌ی تصمیم مهمی است؛ یا با اصلاحی کوتاه‌مدت انرژی تازه‌ای برای ادامه بولران آزاد می‌کند، یا با شکست ۲.۲ وارد فاز داغ‌تر رشد می‌شود. در هر دو حالت، شناخت رفتار آنچین کلید تصمیم‌گیری هوشمندانه در بازار بیت‌کوین است.